経済公開：2026-11-07　確認日：2026-11-07

AIバブル崩壊が心配される理由は？7月の急落と、よくある疑問を整理

AIバブル崩壊と言えるかは、まだ分かっていません。AI関連株は、AIが次の主力産業になるという期待で上がってきました。7月には世界で株価が大きく下がり、崩壊が近いという声と、まだ上がるという声に分かれています。

AIバブル崩壊が心配される流れ：7月の株価急落の引き金とされるもの

なぜAI関連株は期待で高くなったのか

AIが次の主力産業になるという見方は、多くの専門家の間で一致しています。新しい技術の企業は、利益が出る前から将来への期待で高く評価されやすいとされます。

AIの開発には、高性能な半導体を載せたサーバーが必要です。そのため、AIの広がりとともに半導体やデータセンター企業の株も上がりました。米中のAI開発競争や、米政権の企業保護的な政策も、株価上昇の追い風になってきました。

日本では、キオクシアの株価が1年で約40倍になり、その後に下がりました。AIバブル崩壊を考えるときは、まず「なぜ上がったのか」を押さえると分かりやすくなります。

AIバブル崩壊が心配される点の一つは、契約の大きさと、利益が出るまでの時間です。オラクルは、年間売上の約10倍にあたる契約を得ました。ただし、その契約に見合うデータセンターを建てる必要があります。

オープンAIの年間経常収益は、2月末に250億ドルで、昨年末より17%増にとどまります。外部に流出したとされる内部予測では、現金収支で黒字になるのは2030年とされています。

企業	数字と状況
オラクル	年間売上の約10倍の契約を得た。見合うデータセンターの建設が必要
オープンAI	年間経常収益は250億ドル（2月末）。昨年末より17%増にとどまる
現金収支の黒字	流出した内部予測では2030年

1年前の数字では、仕事でAIを使う人は40%に達していました。ただ、AIの使い道はまだ限られ、プログラミング以外で稼ぐ道筋は見えにくいとされています。

アンソロピックの年間経常収益は、外部の試算で5月に470億ドルとされ、昨年末の約4.2倍です。一方で、トークン消費の伸びは鈍っているとされます。

AIバブル崩壊をめぐる見方は一つではありません。ここでは、発言の要旨だけを並べます（全文ではありません）。

立場	主な見方
グーグルDeepMindのハサビス氏	AIの一部はバブルだが、長い目では正当化される
アルファベットのピチャイ氏	今のAIブームには非合理な面があり、崩れれば全企業に影響が出る
OpenAI会長のテイラー氏	バブルが弾けても企業や技術は残る
台湾中銀総裁	AIバブルのリスクは現実的で、借り入れの行き過ぎに警告

ノア・スミス氏は、AIバブル崩壊の話は「仮想現実型」と「鉄道型」の2つが多く、さらに第三の型があると論じています。この記事では、型の名前だけ紹介します。

鉄道型の例として、鉄道は役に立ったものの、利益が出る前に借金の返済期限が来て、1873年にバブルが崩壊したと紹介されています。過去の例は、今回が同じになるという意味ではありません。

型	内容
仮想現実型	崩壊の話でよく語られる型の一つ
鉄道型	鉄道は役に立ったが、利益が出る前に借金の返済期限が来て1873年に崩壊
第三の型	スミス氏が論じている型。この記事では詳しく紹介しません

6月以降、エヌビディアの時価総額は15%超減り、マイクロソフトは31%、オラクルは40%下落しました。主力株の低迷で、ナスダック100指数も同じ期間に6%近く下がりました。

韓国のKOSPIは6月末に9400近くまで上がった後、6800台まで下がり、何度も売買停止が起きました。サムスン電子は31%、SKハイニックスは38%下がりました。中国AI株のMiniMaxは、高値1,330香港ドルから216香港ドルへ急落し、時価総額は3,000億香港ドル超減りました。

下落の引き金は、海外の資金の見通しの変化、借金を使った投資の集中、半導体需要の伸びへの不安とされます。米FRBの強気な姿勢と、米国とイランの衝突による原油高で、利上げ観測も強まりました。ある資料は、今回の下落は産業の流れが変わったためではなく、売買の過熱と気分の悪化が原因とみています。

日付	出来事
6月中旬	スペースXがナスダックに上場
6月末	智譜が最高値2,980香港ドル。KOSPIは9400近くまで上昇
7月初め	韓国のレバレッジ型ETFの資産残高が約450億ドルと過去最高
7月16日	スペースXの終値が公開価格を下回る。韓国銀行が0.25ポイントの利上げを発表
7月17日	智譜の株価が1,107香港ドルまで下落
7月20日	智譜とMiniMaxが日中にさらに大きく下落